本文关键字：机构 预期 新低 后的 政策 取向
统计局公布8月CPI同比上涨4.9%,从8.7%的11年涨幅高点回落仅用了半年时间.分析师普遍认为,中国的通胀前景已经较为光明.虽然当月工业品出厂价格指数(PPI)涨幅达10.1%,仍居于高位,但在全球能源及原材料价格走跌的背景下问题并不大.
国家统计局姚景源：CPI涨幅回落是由于食品价格下跌。该数据持续回落是一个积极信号，表明政府控制通胀压力的措施是有效的。
国家信息中心张永军：国内经济放缓对CPI回落有一定关系,但主要还是食品价格回落带动的,今年後几个月CPI将呈回落态势,基本在5%以下,全年CPI将保持在6.5%左右.根据经验,CPI将回落到可忍受的范围之内.CPI回落较快,为宏观调控政策留下较大的空间。经济下滑的风险比较大。一方面,8月投资保持比较快的增长,这与今年汶川灾後重建有关系.另一方面,可以看到名义投资增长虽然比较快,但剔除价格後的实际投资并没有像去年那麽快;而今年上半年居民收入增幅明显下降,担心未来几个月消费增速可能会回落;後期进出口情况也可能进一步下滑,因此整个经济回落可能比较明显。
中金公司邢自强：得以控制的价格形势为政府上调水、电和油等能源和公用事业价格提供了最佳时机.中国当前电价偏低,成品油价低于国际水平,许多电厂和炼油企业仍然亏损.
申银万国李慧勇：在宏观经济周期回落、M1增长趋缓的情况下，CPI下降的势头不会改变。
海通证券李明亮：CPI涨幅低于市场预期主要因食品价格回落幅度较大.食品价格回落主要来自于供给面的改善,包括国家去年开始加大农业投入及相关储备体系的完善,还包括今年上半年雪灾、地震等偶然因素的逐渐消失. 预计下半年CPI继续回落已成定局,一是去年同期基数较高的原因,二是价格管制等因素导致的上游通胀向下传导路径不畅,最根本原因还是中国价格体制的扭曲。目前PPI继续高位运行,但考虑到宏观调控及整体经济下行压力下,未来投资需求可能进一步受到抑制,估计最迟10月前後会见顶.由此PPI对下游通胀的传导效应也较为有限。投资增长还比较高,但扣除通胀因素的实际增长也就在16%左右,而且面临宏观调控偏紧之下的需求紧缩压力--从房地产投资近几个月持续回落可见一斑.应该说年内投资不会见到明显回落,主要取决于下一阶段的宏观调控走向。
东方证券冯玉明：8月CPI增幅比预期的要低,数据显示通胀形势已经改善,但CPI可能在短期内出现反复,因8月增幅的回落有去年基数影响,长期趋势应该回落.PPI增幅达到这个高位市场预计已见顶,今後趋势应该是往下走,因为国际大宗商品价格已开始回落.投资增幅显然比市场预期的要好,当月增幅仍比较高,有一部分原因是因为去年基数比较低。市场预期8月份工业生产会继续回落,如果消费增长还不错,整体经济形势比预期的要好一些.如果消费、出口都如市场预期那样比较好的话,从需求角度看,经济形势还可以,预计政府不会再出台进一步紧缩政策。
西南证券董先安：8月份之后CPI将结束大幅下降走势，变为小幅反弹与小幅下降。由于宏观指标不确定性依然存在，未来4个月宏观政策仍将以微调为主，考虑到国际油价粮价下降，预计CPI环比稳步下降趋势不会改变。若经过季节调整的CPI环比在3%至2%的水平上稳定下来，则9月份CPI将小幅反弹至5.6%。10月、11月和12月将逐月保持约0.4%的速度小幅下降，预计全年CPI涨幅为6.6%。
华宝信托聂文：1-8月房地产投资增速虽然达到29.1%,但今年来新开工项目基本处于下降状态,一旦去年的项目完工,房地产投资增速会出现较大下滑,不仅对四季度的城镇固定资产投资有影响,对明年的投资都可能产生比较明显影响.因此,需要财政政策扩大基础设施建设来弥补。
摩根大通：8月份CPI按年涨幅由7月份的6.3%放缓至4.9%，为14个月低位。食品价格涨幅缓和以及去年基数较高，为CPI连跌4个月的主要原因。目前通胀的焦点转移到了非食品价格上。国内很多地方今年出现电力短缺，预计能源价格将作出调整。能源价格的上升也会传递到多项非食品项目上。8月份PPI按年升幅，由7月份的10%微升到10.1%，PPI和CPI的差距变大，令市场忧虑原材料价格涨幅高于产出价格。不过，若商品价格的调整延续，PPI水平有可能在未来数月继续下跌。
高盛证券宋宇：8月CPI的季度环比涨幅折年率降至1.8%,7月为2.8%.PPI的环比折年率则小幅走高至9.9%,上月为9.5%.我们相信CPI涨速回落为政府出台颇为必要的能源调价提供了时机。只要宏观政策不出现大的松动,我们预计CPI涨幅在接下来的几个季度中会减速至3-4%;同时PPI涨幅也将可能开始由升转降。
美林证券陆挺：CPI四季度料回落至4.8-5.0%.CPI回到5%以内且PPI见顶回落,可能会促使政府进一步出台公用事业(尤其是电力)价格改革,同时也为政府的经济刺激措施留出更多空间.
法国兴业银行马博文：我将更关注于CPI增速的大幅回落,通胀趋缓明显快于任何人的预期.这是积极的发展态势,并将允许政府进一步小幅放松宏观政策,以及继续致力于解决中小型企业的融资困境。
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