本文关键字：内忧 宏观 经济形势 2005年 不可同日而语
2005年良好的国民经济发展状况加上股改的溢价因素，股指从此开始上扬扭转了长达5年的漫漫熊市，并开启了A股史上最大的一波牛市。
然而到了2007年底，CPI突破6%，中国经济出现局部过热的现象，在央行连续加息，提高存款准备金率等一系列宏观调控政策下，GDP的增速放缓了，同时也结束了两年的大牛市。进入2008年，CPI涨幅加快，5月份甚至超过了8％，7月份CPI尽管有所回落，但仍高达6.3%；而7月10%的PPI增速也出乎所有人的意料。
“2005年和2008年的经济环境差别太大了，不管是内部环境还是外部环境，一个是处于扩张期，一个是属于扩张后的放缓。”广发证券的策略分析师姚力伟这样告诉记者，2005年下半年是上轮经济周期的开端，股指就是此时开始上扬的。
分析人士认为，在国家尚未放开信贷政策之时，就算估值水平已经下跌到一定程度，也很难说市场已经见底。
市场许多人士认为当前的2500点估值等同于2005年的1000点水平。那么是否可以认为A股已经没有下跌空间了呢？
一位分析人士指出：“如果你这样认为，那就是大错特错了。今年的宏观经济与2005年的差异就决定了当前2500点不同于2005年的1000点。”
姚力玮认为，企业盈利能力的不断下降，信贷政策仍未松动，经济下滑的风险对很多人而言依然难以判断，因此，市场采取了继续观望的态度。
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