本文关键字：有色金属 金属 价格 继续 中性 评级
本周LME金属指数大跌5.50％，一个月累积跌幅12.20％。其中，锡价下跌11.51％，锌和铅价分别下跌8.75%和7.21％，铜价下跌6.81%。宏观经济方面，本周纽约交易所轻质原油期货价格跌破120美元，收盘在115.2美元/桶。同时，美元大幅反弹，美元对欧元上涨3.59％，对日元上涨2.25％。美元反弹以及油价下跌，带动黄金价格下跌5.97％。
上半年国内氧化铝生产增速明显快于电解铝。根据安泰科的统计，上半年我国共生产氧化铝1,240万吨，进口239万吨，市场供应量为1,479万吨；电解铝行业需求1,344万吨，非冶金级氧化铝需求65万吨；综合平衡后市场过剩70万吨。预计三季度国内氧化铝市场将继续以消化库存为主，价格仍有向下的压力，氧化铝进口会进一步减少。
上半年，我国共进口铝土矿1,345万吨，同比增长33.8％。其中，来自印尼、印度和澳大利亚的进口分别占61％、23％和15％。其中，从澳大利亚进口206.5万吨，同比大增201.4％。同时，进口铝土矿价格也大幅上升，上半年的平均到岸价为63.6美元/吨，比去年同期高出54.5％。
近年来，海湾合作委员会国家炼铝业迅猛发展，各国纷纷建设炼铝厂。据预计，2008年海湾地区将有两个大型炼铝厂投产，即巴林的艾勒巴铝厂和迪拜的杜巴勒铝厂，两家铝厂生产能力都是90万吨/年。到今年底，海合会国家的炼铝能力可望达到年产221.5万吨，占世界铝产量3500万吨的6.3％。预计到2010年，海湾国家的炼铝能力将增加85％，年产达到350万吨。
7月份以来，贵金属铂、钯的现货价格均大幅回落。8月8日铂收于1,579.5美元/盎司，比7月初回落24％。钯收于347.5美元/盎司，比7月初回落24％。价格下降主要是由于汽车销售量的下降，引发对铂、钯需求的忧虑。而美元反弹，以及经济的放缓均加强了铂、钯的价格跌势。
一、动态概述：
一周市场回顾
本周LME金属指数继续回落5.50％，一个月累积跌幅12.20％。其中，锡价下跌11.51%，锌和铅价分别下跌8.75%和7.21%，铜价下跌6.81%。宏观经济方面，本周纽约交易所轻质原油期货价格跌破120美元，收盘在115.2美元/桶。同时，美元大幅反弹，美元对欧元上涨3.59％，对日元上涨2.25%，美元反弹以及油价下跌，带动黄金价格下跌5.97％。
我们预计，随着包括中国在内的全球经济继续回落，有色金属行业供需过剩的风险将进一步加大，价格也将继续走低。世界金属统计局（WBMS）近期公布的报告显示，今年前5个月全球原铝、锌、铅和镍市场均表现为供需过剩。而铜和锡供应短缺的状况仍在持续。具体分析请参考《有色金属行业月报：价格面临进一步回落》（2008年8月6日）
上半年我国氧化铝市场过剩，进口同比下降
今年来，国内现货氧化铝价格比年初时下降约30％。目前。中铝现货报价3,200元/吨，非中铝系企业报价3,100～3,200元/吨，港口进口氧化铝价格为3,500元/吨。
随着中铝广西分公司以及广西华银等氧化铝项目的如期顺利投产，上半年国内氧化铝生产增速明显快于电解铝产量增速。但由于电力紧张，加上需求相对疲软导致部分铝厂减产及多数新建铝产能推迟投产，都使得对氧化铝的需求放缓明显。
根据安泰科的统计，上半年我国共生产氧化铝1,240万吨，进口239万吨，市场供应量为1,479万吨；同期电解铝行业氧化铝需求为1,344万吨，非冶金级氧化铝需求为65万吨；综合平衡后市场过剩70万吨。
今年上半年我国共进口氧化铝239.2万吨，同比下降了10％，进口主要来自澳大利亚和印度，进口渠道进一步集中，分别进口了202.2万吨和34.3万吨，进口平均单价分别为380美元/吨和420美元/吨。
上半年我国进口铝土矿同比增长33.8%
上半年，我国共进口铝土矿1,345万吨，同比增长33.8%。其中，6月份进口247.9万吨，同比增长了33.9%。
按国别方式分，上半年我国从印尼进口825.7万吨铝土矿，同比增15.28%，约占总量的61％；从印度进口310.4万吨，同比增50.8%，约占总量的23％；从澳大利亚进口206.5万吨，同比大增201.4%，约占进口总量的15％。
同时，进口铝土矿价格也大幅上升，上半年的平均到岸价为63.6美元/吨，比去年同期高出54.5％。其中，6月份，中国从印尼、印度和澳大利亚进口铝土矿单价分别为66.9美元/吨、61.3美元/吨和70.6美元/吨，比去年同期分别增长51.7%、25.5%和50.6%。
海湾地区炼铝业发展迅猛
近年来，海湾合作委员会国家炼铝业迅猛发展，各国纷纷建设炼铝厂。炼铝业是高耗能产业，海湾国家丰富的石油和天然气资源为炼铝业提供了充足、廉价的电力能源。
据预计，2008年海湾地区将有两个大型炼铝厂投产，一个是巴林的艾勒巴铝厂，一个是迪拜的杜巴勒铝厂，两家铝厂生产能力都是年产90万吨。到今年底，海合会国家的炼铝能力可望达到年产221.5万吨，占世界铝产量3,500万吨的6.3％。
预计到2010年，海湾国家的炼铝能力将增加85％，达到350万吨，将占世界总产量的9.2％。其中，卡塔尔投资30亿美元的炼铝厂将于2009年建成投产，年产铝锭58.5万吨，阿布扎比的锐马勒铝厂二期工程将于2010年投产，使该铝厂年产量达到140万吨。到2015年海合会国家沙特、科威特、巴林、阿联酋还将有几个大炼铝厂建成投产，海合会国家炼铝能力将达到年产704万吨。
美元反弹，金、银价格回落
最近两个星期，美元指数反弹5.35%，带动金价下跌11.28%，银价下跌16.83%。历史上，美元走势和金、银价格呈明显的负相关关系。根据2007年以来的日数据（图5、图6），美元指数和黄金价格的负相关性高达-0.95，和白银价格的负相关性为-0.85。
价格下降主要是由于汽车销售量的下降。铂作为汽车催化剂消费占总产量60%。而钯则主要用于汽车催化剂。经济下滑，汽车销售量下降，引发对铂、钯需求的忧虑。而美元反弹，以及经济的放缓加强了作为贵金属的铂、钯的价格跌势。
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