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盘江股份（600395）(个股数据，华语股吧，股票吧)今日公布了重大资产重组的具体方案，公司拟将向控股股东盘江集团等定向发行股份，购买其旗下优质煤矿资产。重组完成后，盘江股份盈利能力将进一步增强，而盘江集团也将实现煤炭业务的整体上市。
投资要点
董事会的召开标志着盘江股份资产注入、整体上市的有关会计、审计、评估、法律事项均已解决，下一步将进入股东大会表决和上报证监会的程序。7月10日公司披露重大资产重组预案，经过两个多月的工作，公司已经获得国土资源部的批复，对煤炭资源的储量核实、评审和备案工作已经完成，9月18日缴纳了采矿权价款和土地出让金分别为96,583.20万元和665.37 万元，资产评估工作同时完成。董事会的召开标志着相关的审计、评估、法律工作已经全部做完。今日公司发布公告，披露了公司正式的“重大资产购买暨关联交易报告书”，并定于10月15日召开临时股东大会审议公司此次重大资产重组相关的议案。公司的经审计的财务报告的日期是08年4月30日，该报告只有6个月内有效，我们判断公司将在10月30日前将方案上报证监会。由于本次增发不向市场募集资金，而是向大股东购买马上能盈利的资产，同时解决了多年存在的关联交易问题，预计股东大会通过后，获得管理层批准的概率极大。
本次注入资产为成熟的矿山，申报产能有望达到年产1210万吨，注入后能马上增厚公司的盈利能力。盘江股份拟购买的资产范围较广，主要包括三大块：一是向盘江集团非公开发行3.78亿股以购买其拥有的土城矿、月亮田矿、山脚树矿和金佳矿4项采矿权，国债专项资金和煤炭价格调节补助基金所形成的安全生产辅助性资产以及54项土地使用权；二是向盘江煤电非公开发行股票1.31亿股以购买其拥有的土城矿、月亮田矿、山脚树矿等相关矿山经营性资产，火烧铺矿改扩建工程，老屋基矿、盘北选煤厂和老屋基选煤厂生产经营辅助性资产，机电分公司、供应分公司、运销处、机关财务、财务处本部、安全技术培训中心和宣传部等下属职能部门的相关资产；三是以等额承债方式收购新井公司拥有的金佳矿（含洗煤厂）的全部经营性资产。
发行前后的股本扩大明显，但业绩增长也很迅速。此次重大资产购买的交易总金额为69.67亿元，发行的股份股份数量合计为5.09亿股，发行价格为13.68元/股。发行后公司总股本为11.03亿股。
盘江煤电持有的股份中有2,970.4000 万股无限售条件流通股，因此限售流通股为29,561.8722 万股，无限售条件流通股为29,846.1278 万股。本次交易完成后，盘江集团和盘江煤电共同的持股比例从54.76%提高到75.64%。
本次发行后，按照经过审计的08年1-4月财务指标测算，营业收入比增发前增长16.69%，为136,585.99万元，净利润比增发前增长194.42% ，为26835.98万元。本次重大资产重组将进一步改善本公司资产结构，增强公司盈利能力。
根据民生证券的业绩预测模型，我们测算公司整体上市后08年、09年的每股收益分别为1.23元、2.22元，根据DCF估值，整体上市后按照总股本11.03亿股算，公司的价值为13.52元。根据行业平均市盈率和公司的成长性，我们给予公司08年15倍，09年8倍市盈率估值，公司6个月内股价应该达到18.45元。维持“强烈推荐”评级。
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