本文关键字：投资 成本控制 预期
平均装卸费率呈现下降态势。报告期内公司装卸收入增速为5.6%，低于赤湾港区7.0%的集装箱吞吐量增速，也低于12.2%的散杂货吞吐量增速，由此可见平均装卸费率呈下降趋势。我们认为这其中的主要原因是集装箱吞吐量的增量大部分来源于中转箱量，由于中转箱收费水平较低进而拉低了平均费率。事实上，在铜鼓航道开通后，一艘大型集装箱船可以节约原先绕行香港所需花费的30000美元左右的引水费用，因此公司真实的装卸费率是存在价格优势的，实际下降的可能性基本不大。
成本控制略超预期。我们简单测算，在剔除折旧因素后，公司货物吞吐量单位变动成本与去年同期基本保持一致，低于我们原先5%左右的涨幅预期。在原材料、人工成本不断上涨的通胀背景下，公司整体毛利率同比提升0.7个百分点，是报告期内的另一大亮点。
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