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联合证券：新中基 08年释放更多潜力

    ToBoTo.Com │ 刘树坤   联合证券 │ 时间：2008-04-16 08:37 │ 编辑：司徒秋怡 │ Top
本文关键字：联合 证券 08年 释放 更多 潜力
　　2007年公司所在番茄酱加工行业面临不错的市场环境，茄酱价格持续上涨，其中36/38浓度的大桶酱均价普遍在730~750美元/吨之间，与06年相比约有30%的涨幅。但内蒙地区番茄酱原料基地遭灾使公司的大桶酱产量未能达到预期；此外公司将小部分大桶酱留到一季度销售，使07年全年的业绩低于前期预计，净利润仅为7546万元，增长了1.56%而财务负担过重也吞噬了公司的大部分利润。公司的资产负债率仍达70%，财务费用达1.79亿，抵消了高达0.56元的EPS。普罗旺斯亏损，原料酱成本、人工、能源等费用增加则使得小桶酱成本压力上升，加上新投产设备未能满产等原因，中辰07年的效益也要低于预期。
　　但08年度公司经营形势将要比上一年度乐观得多。全球供需形势继续趋紧，使08年番茄酱产品价格将进一步上涨。3月份国内36/38大桶酱的FOB报价已经高达1200美元/吨，预计08年全年大桶酱的平均价格将达到900美元/吨以上。

　　新疆基地和内蒙基地产量增长使公司08年业绩增长有很好的保障。预计内蒙地区能够增产5-6万吨，新疆也有2-3万吨的新增产量。加上涨价因素，08年大桶酱的利润有望比07年增加一倍以上，达到2.5亿元。

　　公司前几年所打下的基础已经开始显效，使得未来几年公司基本面可以有乐观的预期。预计08-09年的EPS将分别达到0.84元、1.22元，折合当前市盈率仅为21.35倍、14.79倍，估计已具吸引力，继续“增持”。

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