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银河证券：中国南车(601766)新股策略

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　　中国南车主要从事铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆及重要零部件的研发、制造、销售、修理和租赁，以及轨道交通装备专有技术延伸产业，是国内最大的轨道交通设备制造商，和北车集团同是我国铁路设备制造业中的双寡头，中国南车在动车组、机车、城轨车辆等成长性强的业务方面更具竞争优势，国内第一次投入使用的52列动车组中，中国南车占了47列。"十一五"期间，我国铁路投资明显加速，年均新增里程数较"十五"期间增加114.29%，国内铁路设备年均采购额较"十五"期间增加63.16%，特别是动车组需求量，据铁道部测算，该产品未来三年年均增长率约为94.79%。
　　
　　本次公司所募资金主要投向于动车组、大功率机车产业化、国产化项目；城轨交通装备产业研发、制造；信息化建设和专有技术延伸产业。募集资金项目将巩固公司龙头地位，有利于提升公司管理水平，巩固现有优势地位，延伸产业链，提升抗风险能力。
　　
　　公司业务收入稳定增长，2008年上半年机车、客车、货车市场占有率已超69％以上，预计2008-2010年公司每股收益分别为0.10元，0.15元，0.21元。公司确定发行价为2.18元，参考时代新材、晋西车轴、北方创业、湘电股份等铁路运输设备上市公司，2008年平均市盈率约为25倍左右，综合考虑公司行业地位及成长性，结合近期新股上市首日表现，对应2008年每股收益，综合判断，我们预计中国南车（601766）上市首日估值为31-36倍，对应首日价格区间为3.10－3.60元。

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