本文关键字：安信 证券 天然气 区域 垄断 天然气 管道 运输
区域垄断，气源不断拓展。公司是陕西省唯一的天然气长输管道运营商，且受陕西省政府委托负责陕西省内天然气长输管道的规划、建设和运营。尽管目前的气源主要依赖于长庆油田，相对单一。但一方面，按照长庆油田2006年探明储量和销量测算，长庆油田还可以开采数十年，而公司与长庆油田过去几年合同执行率一直高于100%且逐年提高。另一方面，公司未来可以依托中石油西气东输二线气源，韩城煤气层、富县和尚塬气源和中石化四川南通巴气源，气源有望由单一向多元化转变。
输气管道持续延伸。此次公司IPO募集资金净额约10.15亿，将用于宝鸡-汉中天然气管道工程、靖西二线四期工程、阀室改分输站工程、扶风县城市气化一起工程、泾阳永乐分输站工程、泾河分输站扩建工程和归还部分银行贷款。通过上述项目建设，共新建管道约282公里，新增输气能力约15亿立方米。根据公司发展规划，公司计划在"十二五"末实现气化陕西全省的目标，最终在陕西省建成基本覆盖全省的四纵两横一枢纽、以七个市场组团为轴心辐射周边的管网输配系统。
盈利预测和估值。根据我们的盈利预测，公司08年到10年EPS(全面摊薄)分别为0.53元、0.70元、0.77元。考虑到公司独特的经营模式，我们参照另一家能源运输商--大秦铁路的估值，给予公司09年20-22倍PE，合理价值为14.0-15.4元。
- 上一篇：联合证券：陕天然气 受益行业发展..
- 下一篇：请注意周成建家族！156亿富贵逼人
